农林牧渔行业投资周报：关税反制或推粮价上行 关注农业板块避险属性

生猪养殖：猪价震荡调整。短期，冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑，需持续关注二育情况。中长期，持续关注后续供应压力释放节奏，或有开启下一轮产能去化的可能。1）数量端：2 月能繁母猪存栏环比微增。
据农业农村部，2 月能繁母猪存栏量4066 万头，月环比+0.10%。2）价格端：
震荡调整。据涌益咨询，4 月3 日，商品猪出栏价为14.60 元/kg，周环比-0.41%。
3）盈利端：自繁自养延续盈利。4 月4 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+47.00 元/头、-31.97 元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧。
禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。钢联统计，2025 年2 月祖代更新量为10 万套，未从国外引种。海外禽流感疫情持续发生，后续祖代鸡引种面临不确定性，或对后续父母代鸡苗价格形成支撑。4 月4 日，白羽肉鸡平均价为7.36 元/公斤，周环比-1.60%。相关标的：圣农发展，益生股份。
动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升， 2024 年Q3/Q4 以及2025 年1 月/2 月，圆环批签发数同比+5%/ +34%/+65%/+89%，伪狂犬批签发数同比-19%/+17%/+25%/+45%。产品周期角度，各公司新品上市有望提供内生增长动力。相关标的：科前生物、中牧股份等。
种业：关税反制或推动粮价上行，关注生物育种扩面进度。基础农产品方面，3 月USDA 报告相较于2 月，预测国内玉米产量增加，大豆产量不变，价格整体仍处于相对低位，叠加中美贸易摩擦，后续有望温和回升。转基因方面，短期关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作，中长期关注各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。相关标的：晨光生物、康农种业、荃银高科、丰乐种业、大北农、隆平高科等。
宠物：出口业务方面，关注外销业务占比相对较低的，以及在北美地区有自建工厂的公司。内销方面，关注内销业务快速增长，以及优质公司品牌力和市占率的提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物。
风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。