光大证券科技行业跟踪报告之九：美国发动关税战 坚定看好中国科技发展

行情复盘。本周（2025 年4 月7 日~4 月11 日）,电子、通信、计算机、传媒指数涨幅为-4.0%、-7.5%、-6.0%、-6.9%。概念指数涨幅前3 名为GPU 指数、中芯国际产业链指数、航母指数，涨幅为0.1%、0.1%、-0.2%；跌幅前3 名为液冷服务器指数、电路板指数、光通信指数，涨幅为-11.2%、-10.4%、-9.7%。
特朗普宣布实施“对等关税”，关税税率达125%。美国总统特朗普4 月2 日签署关于 “对等关税”的行政令，宣布美国对中国实施34%的对等关税。4 月9日，美国对华关税从34%提升至84%。2025 年4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。
关键时刻“国家队”出手，坚定看好中国资本市场。4 月8 日，中央汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业股票。招商局集团旗下7 家上市公司发布公告，计划提速实施股份回购计划。中央汇金公司表示，下一步将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。
部分电子产品不再征收“对等关税”。美国时间2025 年4 月11 日，美国海关和边境保护局（CBP）宣布对原产于中国的集成电路、半导体器件、智能手机、电脑等产品不再征收125%的“对等关税”，进口商应在9903.01.32 下进行申报。
中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据该通知，根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。关税将加速国内模拟芯片行业发展，国产替代空间大。
投资建议：贸易摩擦背景下建议关注半导体等核心科技自主可控环节；DeepSeek 催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。
一、电子通信行业建议关注：1.1、半导体：圣邦股份、思瑞浦、晶丰明源、华虹公司、中芯国际、芯碁微装、华峰测控、清溢光电、百傲化学、安集科技、江丰电子、龙讯股份等；1.2、AI 国产算力：寒武纪-U、海光信息、芯原股份、翱捷科技-U、潍柴重机、迈信林、天山电子、海南华铁、科华数据、华丰科技、飞龙股份等；1.3、AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、禾望电气、麦格米特、江海股份等； 1.4、其它：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、东山精密、恒玄科技、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、翱捷科技-U、天岳先进、永新光学、鸿远电子、振华科技、火炬电子、宏达电子等。
二、计算机行业建议关注：2.1、国产替代：华大九天、概伦电子、金山办公；2.2、AI 应用：中控技术、虹软科技、萤石网络、赛意信息、鼎捷数智；2.3、多维感知：海康威视，大华股份；2.4、数据基座：普元信息、星环科技。
风险分析：贸易争端风险、行业竞争加剧风险。