激浊扬清 周观军工第115期：重点推荐·图南股份

关税混乱冲击全球航空制造业产业链，供应链安全需求加速大飞机自主可控
制造产能优先保障“重新武装欧洲”，国内OEM公司有望受益海外需求外溢
菲利华：深耕半导体光学等高端民用，布局合成及天然砂提纯保障自主可控
十四五收官务期必成：甄选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的
图南股份：需求短期波动但盈利稳定，紧固件等新项目转固迎来全新成长期
风险提示
1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。